Утро в Нью-Йорке: инвесторы вновь опасаются рецессии 

Ежедневный обзор и прогноз событий на фондовом рынке США от Михаила Денисламова, заместителя директора Freedom Capital Markets Research.

Рынок накануне

Торги 2 августа на американских фондовых площадках, как и предыдущие, завершились снижением. S&P 500 скорректировался на 1,84%, NASDAQ упал на 2,43%, Dow Jones опустился на 1,51%. Акции большинства бигтехов, за исключением Apple, которую поддержала публикация неплохих квартальных результатов, закрылись в минусе. На отрицательной территории торговались восемь из 11 входящих в S&P 500 секторов. Рост продемонстрировали только представители отраслей нециклических потребительских товаров (XLP: +0,86%), недвижимости (XLR: +0,09%) и коммунальных услуг (XLU: +0,14%). Russell 2000 отреагировал на вышедшую статистику падением на 3,52%, так как усиление рисков спада экономики США более критично для компаний малой капитализации. Доходности казначейских облигаций опустились по всей кривой.

В отчете Минтруда за июль зафиксировано повышение безработицы до максимальных почти за три года 4,3% при консенсусе 4,1%, а также появление вне сельскохозяйственного сектора лишь 114 тыс. новых рабочих мест при ориентире 175 тыс. с пересмотром вниз июньского показателя. Отдельно стоит отметить, что средняя почасовая оплата труда выросла только на 0,2% м/м при прогнозе 0,3%. Если ситуация на рынке труда продолжит ухудшаться, то, на наш взгляд, усилится вероятность более резкого снижения ставки ФРС в сентябре и далее. Однако пока наши ожидания совпадают с общерыночными: большинство полагает, что ставка на следующем заседании будет уменьшена на 0,25 п.п. (CME Watch tool).

Новости компаний

— Rocket Companies (RKT: +12,3%) отчиталась за второй квартал лучше ожиданий, объём выданных ипотечных кредитов превзошел прогнозы.

— Квартальные результаты Intel (INTC: −26,1%) оказались ниже консенсуса. Менеджмент указал на слабый спрос со стороны потребителей и корпораций (особенно в Китае), а также на ускоренный рост сегмента AI PC. Гайденс на третий квартал оказался значительно слабее средних ожиданий рынка. Также компания приостановила выплату дивидендов и объявила о мерах по реструктуризации, включающих сокращение штата почти на 15%.

— Результаты Microchip Technology (MCHP: −10,6%) в целом совпали с прогнозами рынка. Однако гайденс на второй фискальный квартал оказался неожиданно осторожным. Компания отметила сохранение признаков восстановления, но оно идёт медленнее, чем предполагалось.

— Выручка Amazon.com (AMZN: −8,8%) за второй квартал не дотянула до консенсуса, а операционная прибыль его превзошла. Верхняя граница собственного ориентира компании по этому показателю оказалась ниже прогнозов рынка. Среди позитивных моментов отчета — ускорение роста и увеличение маржи AWS. Розничный бизнес показал смешанные результаты из-за снижения потребительских расходов и тенденции к переходу на более дешевые товары.

Мы ожидаем

Сегодня в фокусе рынка будут индексы производственной активности (PMI) в сфере услуг за июль от ISM и Markit. Консенсус в обоих случаях предполагает возвращение показателя в зону роста. Ожидается, что финальная оценка Markit зафиксирует небольшое снижение по сравнению с предварительной и составит 55,9 пункта, а PMI от ISM поднимется с 48,8 до 51,4 пункта. Рост деловой активности на уровне или выше ожиданий должен несколько ослабить опасения по поводу рецессии в США. Особый интерес для рынка будет представлять ценовой компонент индексов PMI. Июньские показатели указали на снижение ценового давления, и мы ожидаем продолжения этой тенденции в июле.

Внешний фон перед открытием основной сессии в США негативен: гонконгский Hang Seng в ходе торгов понедельника упал на 2,08%, а японский Nikkei рухнул на 12,4%. Некоторые источники связывают обвал на Токийской бирже с возросшими страхами по поводу рецессии в США.

Китайский CSE 300 и европейские бенчмарки также торгуются в красной зоне. Фьючерсы на индексы США на премаркете теряют более от 2 до 5% к моменту выпуска.

Таким образом, баланс рисков на сегодня мы оцениваем как негативный. Инвесторы могут продолжить фиксировать прибыль, отыгрывая негативную статистику по рынку труда и опасения приближающегося экономического спада. Прогнозируем высокую внутридневную волатильность.

Ориентируемся на движения S&P 500 в диапазоне 5280–5380 пунктов (от −1,2% до +0,6% к уровню закрытия 2 августа).

В поле зрения

— По информации Reuters, задержка начала производства новых ИИ-чипов от NVIDIA (NVDA) на несколько месяцев может повлиять на заказы Alphabet (GOOG), Microsoft (MSFT) и других клиентов компании. На премаркете акции бигтехов теряют более 4%.

— Продажа около половины доли Apple (AAPL) помогла Berkshire Hathaway (BRK.B) нарастить ликвидность до рекордного уровня.

— Корпорация Mars, не имеющая публичного статуса, рассматривает приобретение Kellanova (K).